【積金比賽】股市回落 配置趨防守

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第二季伊始,股票遇回調壓力,主要地區股市出現不同程度回落。美國息口去向、油價走勢等因素,繼續主宰市場情緒。聯儲局官員對加息言論飄忽,令環球市況轉趨波動,資產配置策略短線做好防守為上策。

富道財經副總裁陳皓怡表示,聯儲局最新議息紀錄,平息4月加息憂慮,但外圍股市上周走勢不對勁,油價單周反彈8%至近每桶40美元,但標普500指數上周五在尾段升幅收窄。美股周線圖再現陰燭,歐洲和日本股市未擺脫跌勢,恒指失守20天線後走勢轉弱,風險猶在。
版主李嘉麟認為,大市回調壓力漸現,恒指一度失守20,000關,自2月中的反彈可能已結束。港股自去年5月起下跌,中長線弱勢明顯,即使短線出現較像樣反彈,仍不足以言轉勢。在確認中長線走勢逆轉前,資產配置宜審慎為上。

美股PE高於歷史水平

東驥指出,美股1、2月下跌,但3月大反彈並收復早前失地,首季最終錄得0.8%升幅。過去10年,美股有9年在4月份錄得升幅,只有12年下跌0.8%,4月可算是美股表現最佳月份。今年4月美股能否造好乃是未知之數,因美股過去12個月平均市盈率已達18.8倍,高於歷史平均的16.5倍,有下調風險。

此外,標準普爾將中國的評級展望由「穩定」降至「負面」,早在3月初穆迪已率先下調至「負面」,但這不代表中國面臨新一輪金融衝擊。其實,中國經濟轉型以來,增長放慢是意料中事。只要沒有急跌,對經濟及信貸能力影響有限。此外,衡量債務償還能力的外匯儲備,流失情況已放緩,相信對中國償債及舉債不會有大影響,中國股市短期展望仍向好。

內地經濟沒預期悲觀

中原理財稱,聯儲局各委員依舊發表不同政策方計的言論,令投資者無所適從,亦令市場短期風險增加,美股缺乏方向。除德國外,歐盟諸國PMI皆遜預期,顯示經濟仍存收縮壓力。在歐央行負利率及量寬背景下,歐元可能進一步下跌。

內地方面,中國生產及採購數字均回升,反映實體經濟表現,並沒有預期般悲觀。債轉股的推行,有助減輕市場資金壓力,股市可望再升。策略上,經過3月大反彈後,港股一如預期出現調整,但調整後仍有力再上,故組合維持全倉中港股票基金。

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